本周，A股市场最热话题之一莫过于两融余额时隔十年重上两万亿。而上一次两融余额首次突破2万亿元，还要追溯到2015年5月20日，当时正值一轮大牛市。
数据显示，8月5日，市场两融余额为20002.59亿元，占A股流通市值的2.3%。其中，融资余额19863.11亿元，融券余额139.48亿元。当日两融交易额占A股成交额比例达10.16%。同时，中证数据有限责任公司最新数据显示，当日两融市场中的个人投资者数量为753.93万名、机构投资者为50085家。在业内看来两融交易的活跃，体现了投资者对市场行情的积极预期。随后两个交易日，两融余额均站稳两万亿大关。
对于融资余额的增长，前海开源首席经济学家杨德龙分析称，近期市场持续回暖，风险偏好有所提升，交易活跃度增强，融资客也在入场。融资资金是市场最主要的杠杆资金，其变动反映了市场的风险偏好和热度，是市场走势的重要参考指标之一。
回顾2015年的两融数据，在2015年5月下旬至7月初，共有30个交易日融资余额维持在2万亿元以上，历史最高峰时为2015年6月18日，当时融资余额为22666.35亿元。
“相比于2015年，当前股市总市值已大幅增长，两融余额与股市自由流通市值之比仍然处于相对较低的位置。如果在解决债务和改善资产负债表方面的政策力度加大，市场情绪仍有改善的空间。”中金公司指出。
在业内人士看来，两融规模的提升反映市场风险偏好提升，A股趋势性慢牛行情有望延续，但同业也需要警惕市场存在过度投机的风险。
方正证券认为，今年来面对外部冲击加剧、内部困难挑战交织的复杂局面，我国各行业生产仍实现稳步增长，上半年GDP同比增长5.3%，经济运行总体保持平稳态势，宏观基本面整体较强有韧性。上市公司盈利当前同样处于下行周期尾声阶段，叠加“反内卷”等一系列政策利好出台，企业盈利后续有望逐步改善。
华鑫证券则表示，融资净买入通常表明投资者对市场或特定股票持乐观态度，愿意借款买入股票，预期未来股价上涨后能够获利。虽然融资净买入表明投资者对市场的积极态度，但如果融资余额过高，也可能意味着市场存在过度投机的风险。一旦市场出现调整，高杠杆的投资者可能会面临较大的亏损压力，甚至触发强制平仓，加剧市场波动。
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